当前A股市场呈现科技与红利板块的“哑铃式”平衡格局，沪指站上3900点、成交额稳定在2.5万亿，市场在主线不明朗下表现出震荡特征。科技板块虽为景气最强方向，但受全球存储巨头（如SK海力士、西部数据）财报指引不及预期影响面临压力，而A股存储板块却逆全球走势走强，主要受益于国产替代叙事强化（DeepSeek API涨价、长鑫拒绝苹果降价）。同时，港股IPO活跃但面临大规模解禁压力，AI领域持续升温（字节推出全双工模型、黄仁勋强调机器人浪潮），市场整体处于等待科技板块重整旗鼓或新主线出现的关键阶段。
昨天A股市场涨跌互现，沪指爬上了3900点，成交额也稳住了2.5万亿的大关，整体看比较平稳。板块方面，在科技连续反攻有些乏力后，以煤炭为代表的红利方向站了出来。
现在科技和红利的跷跷板属性还是挺显著的，一个是最景气的矛，一个是最硬的盾，熟悉的哑铃风格又回归了。当然，哑铃的另一头还有小微盘这种，最近也开始活跃，这些都是震荡市的特点。当主线不明朗时，这种均衡配置、既要又要的心理就会占据上风。
其实现在的市场，本质还是要看科技的脸色，因为其依然是景气最强的方向。红利也好，小微盘也罢，想要走出较为丝滑的趋势，大多要建立在科技逆风的局面下。但在科技连续挤泡沫后，想要再进一步下挫有一定难度。
反之，科技想要迅速重整旗鼓，挑战高峰也面临着诸多压力。同时科技之外，目前又没有景气度更好的方向可以完成主线的接力，只有轮动的阶段性机会，因此这就造成现在市场相对混沌的局面。。
科技现在难就难在，市场的高预期被计入了太多，容错率很低。以存储为例，昨天全球龙头又崩了一波，包括韩村的SK海力士-10.4%、三星电子-6.3%；日村的铠侠-10.2%；
美村的存储股在亚太交易时段，也就是美股的盘前交易中同样大跌，而在昨晚的美股交易时段，同样没有避免下跌的命运，其中闪迪下跌6.8%、西部数据下跌13%。
导火索的话，大概就是两份"好的不够惊艳"的财报了。一份是闪迪，昨天我们也聊过，当季收入、利润、数据中心业务全面超预期，还批了8份长协+140亿美元回购，只可惜下一季度的营收指引略低于预期，于是直接被用脚投票了。。
另一份是西部数据，当季同样全面超预期，但问题同样出在指引。公司预计下季度营收增速只有9%，个位数的增速看起来确实有些平淡了，增长开始放缓，这也令投资者比较头疼。
集邦咨询数据显示，DRAM涨价势头7月下旬起减弱，NAND现货虽涨4.55%但反弹缺乏强劲购买需求支撑，渠道商库存积压10-12周。相当于在现货层面，也印证了目前存储增速开始放缓的担忧。
除此之外，市场对远期产能过剩也存在疑虑。三星、海力士、美光疯狂扩产，长鑫、长江存储也在加速，纵使2027年产能已经分配完，但28年以后过剩的预期目前是比较强的。
可是有趣的是，昨天恰恰是A股的存储板块顶住了压力，逆着全球走了一波低开高走，看着颇像资金又在收割恐慌情绪了。。但实际上，国产存储逆势走高也有一些诱因。
一个是DeepSeek宣布大幅上调API服务定价。背景是V4 Flash上线后单日调用量冲到8万亿token，国产大模型的需求确实太炸裂了。。另一个是长鑫拒绝了苹果降价的要求。体现了当前国内厂商对存储的超高需求。
这两件事共同构筑出了国产替代叙事和海外周期的反差。
往后看，如果国内AI产业链可以在替代加速的背景下实现业绩的持续高增，那么科技的景气周期理应会得到延长和一定程度的穿越，毕竟国内起步比海外要晚。
相反，对于过度依赖海外的部分细分方向，随着巨头们步伐的放缓，以及宏观层面的博弈，则有必要更加谨慎一些。
重点新闻
1、疯王称霍尔木兹海峡协议尚未达成，正参与相关谈判，整体进展良好。。这事疯王已经复读好几天了，若能顺利落地，这会大大降低地缘的不确定性，可以减缓油价上行引发的通胀压力，也会间接降低加息的预期，对资本市场是比较友好的。
不过昨天有知情人士透露，若未来几周通胀数据偏热，沃什已准备好加息。。这种基调下，9月中旬议息会议前通胀数据的表现至关重要，尤其是会议前一周披露的8月CPI，届时需要重点关注下。
2、疯王宣布对进口多晶硅及其衍生产品采取最低进口价格和额外措施，以支持美国多晶硅、半导体和太阳能供应链，相关措施将自2026年12月4日起生效。短期可能会引发一定程度的抢出口，不过一旦正式落地，中长期还是存在一定的隐忧。
3、截至7月31日，2026年以来共有101家企业在港交所上市，累计募资3259.93亿港元，较去年同期增长达153%。。事实上，这一数据已经超越了去年全年募资总额，同时也是时隔五年，港股IPO募资额再度突破3000亿港元大关。
港股今年IPO确实太猛了，对流动性是不小的考验。据机构预测，年内预计IPO募资总额约为3800亿至4000亿的区间，算下来后面还有几百亿的规模，增量不算太大了。
不过IPO解禁也是值得关注的，基石投资者自上市起6个月禁售，控股股东前6个月严格禁售，后6个月不得失去控股地位，说白了，上市后12个月不能随便卖。
粗略估算，2026年解禁总规模约为1.6万亿港元，几乎是去年的三倍，下半年占比超七成，其中9月解禁规模超过5000亿港元，创下单月解禁规模历史新高。按照时间简单推演，2027年的解禁规模甚至会突破2万亿大关，这是港股接下来可能面临的重要考验。
4、DeepSeek重启了第二轮融资，计划募资500亿元，投前估值约5000亿元，并计划在8月下旬完成签约。即便算上已经上市的智谱，DS当前的估值也是国内大模型的第一名，有点猛。。
昨天DS还有个大动作，其公告称，计划近期整体上调API服务的定价，预计涨幅较大。其实DS涨价不是个例，之前阿里云、智谱AI等厂商都有涨价的动作，确实是需求太旺盛了，容量有些扛不住。。不过即便涨价，其仍是全球最便宜的模型之一，这一定位不会改变。
5、黄仁勋表示，AI的下一波浪潮将属于机器人，而这一浪潮将从自动驾驶开始。他说这话的背景是为了宣传旗下新一代自动驾驶开源模型，不过从产业层面来看，自驾确实是AI应用的重要场景，最近国内刚刚落地了L3、L4安全标准，也在为自驾的大规模应用铺路，产业或将进入发展的快车道。
6、字节正式推出原生音视频全双工大模型SeedRealtime，已全量上线豆包App。全双工的意思就是双方可以同时说、同时听，互不阻塞，就像打电话一样。
这个升级还挺重要的，过去人与AI一问一答的方式，有时候确实会影响效率或出现问题，这次升级后音视频对话节奏问题减少了一半。
国内大模型越来越出色，卷产品力的同时，各家也都有各自的定位，字节继续深耕已经颇具客户规模的C端市场，后续付费数据的表现挺关键的。
7、据港交所披露，高盛对中X旭创H股的多头持仓比例于8月3日从11.65%增至12.19%。此前，其于7月30日持股比例从5.95%提升至11.90%。
高盛加仓并不意味着好看，背后可能的原因是高盛是其联席保荐人，这类操作应该与绿协机制稳定股价有关。
全球市场
美股三大指数集体收跌，其中，道指下跌0.85%，标普500下跌0.18%，纳指下跌0.06%，A50、金龙指数均小幅收涨，隔夜资本市场整体变化不是太大。
数据来源：choice💸