喵点睛指出A股与港股在高拥挤、节前落袋情绪下集体回调，双创、北证及部分龙头股跌幅超2.5%，而医药、券商等低拥挤板块逆势上涨；接着以宁德时代、智谱AI配股与大模型融资为案例，揭示小流通市值加剧波动的机制；最后梳理重要会议对经济“起步有力但基础仍需巩固”的判断，强调科技自主、扩大内需、AI赋能及防范化解风险等政策重点，总体呈现“市场情绪回落+政策托底”的格局。
市场昨天陷入了调整，三大指数纷纷收绿，其中创业板在新高后已经走出了四连阴。昨天我们在【警惕一个现象】中强调，市场的拥挤度已经达到历史极值，这往往意味着行情有阶段见顶的风险，尤其是资金最偏爱的方向。
从结果看，科技赛道的双创携手跌近1.5%，而风偏更高的北证和次新板块则下杀超2.5%，领跌全市场。与此相对，医药、券商、红利、消费等低估低拥挤的方向，昨天则逆势走高。
市场的整体回落，拥挤度释放是一方面，五一节前的落袋倾向是另一个诱因，尤其是在海外局势还不甚明朗的背景下。
而这种情绪的短暂退潮，港股自然不会缺席，昨天又拉了个大的。。像恒科这种阶段性陷入鬼打墙的方向都不必多说了，更值得关注的是港股为数不多此前表现强势的龙头公司，也在昨天出现了杀跌，而且幅度明显要更大。
一个是宁王，昨天暴跌近7%。直接的导火索是公司在香港市场进行了配股，以每股628.2港元的价格，配售了392亿港元，这也是今年整个港股规模最大的一次配售行为。
有趣的是，628港元相较于前日的收盘价折让了7%，而宁王昨天也差不多跌了这么多，一步到位了。。公司表示，本次配售所得将用于全球新能源项目建设和零碳业务布局、研发投入等。
但鉴于公司资产负债表的强劲，以及港股所处的位置，此行为还是被一些市场人士扣上了"投机"的帽子。加上配股本身就是一种对EPS的摊薄，因此资金用脚投票了。可即便如此，港股宁德相较于A股的溢价，截至昨天收盘依然接近30%。
宁王之外，港股大模型龙头智谱昨天也遭遇了大跌，股价狂泻12%。
核心扰动在于DeepSeek，一方面市场担忧V4模型可能会在商业化层面和智谱形成竞争，另一方面DeepSeek即将进行首次外部融资，据传估值只有200亿美元，这让总市值一度4000亿港元的智谱显得有些尴尬。
实际上，宁王和智谱的下跌还有一个共性的原因，即二者的非限售流通市值都比较小。其中宁王只有980亿港元，仅为总市值的3.5%；而智谱更夸张，只有百亿左右的市值是可自由交易的，占比总市值2.7%左右。
这么小的流通市值意味着很容易炒作，那么随着情绪而来的大涨大跌也就顺理成章了。其实本质上和A股的炒新是类似的，这块的风险还是要注意，因为随着限售解禁的临近，炒作的溢价也会回归。
大家可能都忽略了，我们每天文章最下面的一张表，都会把近期有限售解禁的公司整理出来，同时还会展示可售部分占总市值的比例，这部分比例若过高，抛压就会比较大。
点睛每天展示的内容量其实挺多，但每一个部分都是我们用心打磨过，并认为有价值的。
有时触手可及并不意味着廉价，而是一种名为陪伴的幸福。
……
下面再聊下昨天召开的重要会议，会议主旨是分析研究当前的经济形势，同时为后续的经济工作指明方向。
此前我们也提到过，4月末的这次会议比较重要，因为今年是十五五的开局年，经济的起步还是很关键的，既要走的正，也要走的稳，方向和速度都要把控好。而二者落到执行层，就是重点发力的产业方向，以及财货政策的力度。
会议对当前经济有个总的定调：起步有力，主要指标好于预期，彰显韧性和活力。但也面临一些困难和挑战，稳中向好的基础还需进一步巩固，要以更大力度和更实举措抓好经济工作。
这个定调很有水平，简言之就是好，但还不够好，依然有提升空间。
那怎么提高呢？
会议提到，要推动科技自立自强、产业链自主可控；持续扩大内需、优化供给；做优增量、盘活存量。细心的同学可以发现，科技自主其实就是要做优的增量，而内需和反内卷就是要盘活的存量。
政策方面，要精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。精准有效意味着非大水漫灌，同时更加积极和适度宽松的对比，也能看出着力点在财政端，毕竟利率层面的下降空间已经不大了。
产业层面，提出了几个重点方向，按点给大家梳理下：
1、加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。推动条件成熟的重大工程项目开工。
（这就是上述说的财政端的抓手，这六张网也是新老基建的一种结合，投资规模是万亿级别的）
2、扩大优质商品和服务供给，推动消费升级。深入整治内卷式竞争。
（服务消费是促内需的突破口，防内卷依然是优化供给的必经之路，延续了十五五的思路）
3、全面实施"人工智能+“行动，发展智能经济新形态。
（科技革命，没啥说的）
4、系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平，以高质量发展的确定性应对各种不确定性。
（霍尔木兹海峡带来的启示，战略资源的价值会得到实质性提高。后半句话我很喜欢，外部的事情无法改变也无法判断，唯有做好自己，方能从容应对风雨）
5、要有效防范化解重点领域风险。努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。
（地产这块短板依然要稳住，今年苗头不错，但依然没有掉以轻心。房价的螺旋下滑一旦止住甚至企稳，叠加科技的高速发展，经济就活了）
6、推动中小金融机构改革，稳定和增强资本市场信心。
（券商合并依然是趋势，资本市场的重要性再次在重要会议上得到背书）
7、抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格。
（猪价问题首次在高级别会议提及，可见严峻性，但毫无疑问，猪肉的政策底出现了）
会议内容大概就是这样，梳理完应该比较清晰了。
今天信息量略大，诸位好好消化下，感觉键盘都快敲废了。。
重点新闻
1、有消息称，由于疯王不满意伊朗提出的新谈判方案，伊朗可能会在接下来几天内向斡旋方巴基斯坦提交一份调整版方案，目前朗子尚未回应。
两边仍在缓慢推进谈判事宜，但当前霍尔木兹海峡通行依然受限，伊朗石油出口基本陷入停滞。
数据显示，伊朗陆上储油设施或于今天触及存储上限，哈尔克岛周边已停泊多艘超大型油轮，伊朗开始利用浮仓游轮临时囤油。
若霍尔木兹海峡长期无法恢复正常通行，原油库存无处容纳，伊朗大概率被迫主动减产。需要注意的是，石油产能一旦关停，重启周期长、成本高，部分老旧油井甚至会面临永久性产能损耗。
其实中东多数产油国均高度依赖霍尔木兹海运通道，封锁持续越久，全球原油供给扰动越大，油价易维持高位震荡。即便后续局势缓和、航道解封，各国产能修复也存在明显时滞，短期难以快速补全供给缺口。
2、广东省"十五五"规划纲要发布。纲要提出，探索火箭制造、火箭发射回收技术，支持规划建设商业航天产业园区，推动星箭等重点产品低成本批量化生产；强化钙钛矿、叠层电池等光伏新技术研发与设备制造，支持开发光储直柔、光储充一体化产品。
未来五年，商业航天、新能源等新兴产业将成为广东重点发力赛道。随着国家"十五五"顶层纲要落地，各省市将结合自身产业优势，集中资源深耕重点新兴领域。
3、有关部门表示，聚焦AI赋能信息服务领域，开展"人工智能 + 软件"专项行动，加快智能编程技术研发与落地应用，培育模型即服务、智能体即服务等全新业态。
之前市场一直担心AI会颠覆整个软件行业，但其实不太可能完全颠覆，更大的概率会是取代一些低门槛或堆量的软件。对于一些具备差异化优势的软件，AI赋能后将会变得更强，后续可以与智能体等硬件结合，发挥更大的价值。
4、中国平安 Q1 净利润 250 亿元，同比下降 7.4%；中国太保 Q1 净利润 100 亿元，同比增长 4.3%。两家险企净利润走势一增一降，核心分化在投资端。
平安权益资产敞口更高、港股金融持仓集中，一季度权益市场调整拖累明显，当期投资亏损近 75 亿元，去年同期盈利 104 亿元，前后利润缺口接近180亿元。太保投资端虽有所承压，但整体仍实现盈利60余亿元，波动可控。
反映保险主业的营运利润维度，平安、太保同比分别增长7.6%、3.6%，单从保险业务看，反倒是平安的表现更稳一些。。整体来看，一季度上市险企负债端保险业务持续复苏，投资端受市场波动出现了一定的分化。
5、迈瑞医疗Q1净利润23.30亿元，同比-11.37%，环比+331.8%。同比降幅显著收窄，环比改善明显，存在一定复苏的迹象。值得一提的是，Q1合同负债达33.42亿元，同比高增50.18%，意味着锁定了订单，为后续营收、业绩释放提供强力支撑。
算上今年，迈瑞已是年线六连阴，当下动态估值约为25倍左右，若年内能够重回增长，存在一定的修复空间。
6、工业富联Q1净利润为105.95亿元，同比+102.55%，创历史同期新高。公司是AI算力基建的资深卖铲人，AI服务器市占率位列全球首位。受益于AI产业的高景气度，AI GPU机柜出货量同比增长3.8倍，AI ASIC服务器出货量同比增长3.2倍，高增长态势延续。
7、招商银行Q1净利润378.52亿元，同比+1.52%，基本符合预期。不良贷款率0.94%，与上年末持平，拨备覆盖率387.76%，较上年末下降4.03个百分点。备受关注的净息差为1.77%，同环比均小幅下滑，对利润有一定冲击，这可能也是适度调降拨备补利润的原因。
8、顺丰控股Q1净利润为25.26亿元，同比+13.05%，创同期历史新高，符合预期。一季度经营表现稳健，但市场关注点集中在二季度，油价上行推升物流成本，后续可能需通过调价的方式对冲压力。
全球市场
美股三大指数全部收跌，其中纳指下跌0.9%，关注度颇高的费城半导体下跌3.6%，科技方向出现回调，对A股该方向可能会有一定的扰动。不过A50、金龙指数小幅下跌，对整体影响不算大。
数据来源：choice💸