市场陷入方向选择混沌期（沪指失守4000点、成交额骤减5000亿），核心矛盾在于AI板块虽中报景气度最高（三星Q2利润史上最强却因营收瑕疵致股价大跌10%并引发韩股熔断），但市场预期已从"业绩超预期"升级为"叙事层面突破"（需等待7月下旬海外大厂中报及高频数据验证），导致资金既不敢重仓AI又难觅替代主线（有色/化工/非银/创新药等仅浅尝辄止）；同时监管重拳打击中X教育"20倍涨幅"虚假信息（涉事"宝宝总"为男性且涉嫌证券违法）印证市场投机情绪，建议以"概率思维+均衡配置"应对不确定性（下半年K型分化收敛、轮动机会增多），并强调央行连续第20个月增持黄金（6月加48万盎司）与旅游强国/AI"十五五"规划形成"防御+进攻"双主线，本质区别在于AI等成长板块的"预期透支风险"与黄金/高股息等防御资产的"避险确定性"的内在逻辑差异，需谨记"fang shou yi bo"应对全球波动加剧环境。
进入7月后，市场就开始了新一轮的方向选择，是继续相信K型分化重注AI，还是寻求中报景气的成长扩散，亦或是抄底老登博弈困境反转，甚至于回到红利中躺平一段。一时间涌现了好多选择，市场的表现也同样有些朝三暮四。
终于，在连续折腾了几天却无功而返后，市场有些倦了，昨天直接小崩了一波。。沪指失守4000点，成交额也缩量了5000亿，这些都反馈出在主线不明朗的背景下，很多资金选择先休息观望，想等待局势清晰再行动。
从目前的中报来看，毋庸置疑，AI线的景气度是最高的，但鉴于此前股价的表现将预期打得过满，以至于即便业绩超预期，也总感觉还差点啥，很难满足资金的胃口。
昨天早晨披露业绩预告的三星就是很好的例子，即便利润是史上最强，只是营收存在一点点瑕疵，市场也不买账，公司走出了丝滑的兑现逻辑，股价一度大跌10%，并带动韩国综指一度下跌熔断。。
很显然，如今市场已经不仅仅满足于超预期的业绩，更期待的是叙事层面更上一层楼，比如后续的资本开支计划、大模型ARR增长斜率的延续、Token量价的提升等等。而这些，一方面要等待海外大厂中报的披露结束(7月下旬)，另一方面则需要通过高频数据的不断追踪。
AI方向，显然已经从简单的选择题，变成了复杂的计算题，这也是让很多资金明知其景气依然旺盛，但却望而却步的根源。
至于其他可选的方向，叙事和业绩都相对不错的也有，比如有色、化工、非银、创新药等，但不管谁，看似都很难直接取代科技的主线地位，因此资金也是浅尝辄止，不敢重兵压上。这就导致了矛盾的产生，一边科技不敢买，另一边成长扩散也不敢做，患得患失，犹犹豫豫。。
而往往市场在这种阶段的混沌期，就会出现一些投机炒作的机会，幺蛾子也比较多。最典型的就是这两天涨停的中X教育了，个别人通过低俗的方式博取眼球，刚好在市场主线不明晰的阶段成为了炒作对象。
但现世报来的也是快，昨天央视先痛批了这一行为，而晚间村里直接对其进行立案，重拳出击了。。经调查，那个发文的某宝宝是一名男性。他这影响面大，不仅违反公序良俗，还涉嫌违反证券法，扰乱市场秩序，估计得进去面壁思过了。。
说回市场，这种犹豫期相信在更多信息点揭开后，会逐步度过。我们很难精确的判断出，下一阶段市场的选择会是什么，事实上也没有必要猜。要接受市场无常即有常的事实，用概率思维和资产配置去做好应对即可。
我还是保持之前的观点，下半年的K型分化会有所收敛，轮动的机会将变多，相对均衡的配置要比单押更有性价比，同时也要注意全球市场波动加剧的风险，哑铃另一头的防御资产同样不可或缺。要时刻将"fang shou yi bo"，铭记心间图片
最后聊下昨天两个比较戳人的事，一是C罗的谢幕，大家都在感慨和惋惜，但这又何尝不是在和自己的青春告别呢，花有重开日，人无再少年。
总有人老去，也总有人正年轻，我们能做的就是珍惜每一个当下，为心中所想而持续奋斗，在终将老去的未来，心中宁有尝试过的失败，也不要保留未曾努力过的遗憾。
另一个事就是知名经济学家高博的离世，大家做投资的，或多或少也都听过他的观点，年仅55岁，很可惜。
现在生活工作压力很大，尤其是作为家庭顶梁柱的壮年朋友们，一定要多注意身体，尽量清淡饮食，适当运动，保持体检。另外还有多注重心理健康，停止焦虑，拒绝内耗，学会与自己和解。
重点新闻
1、有关部门批准《旅游强国建设"十五五"规划》，标志着旅游业正式纳入国家五年规划核心战略，对文旅产业会形成长期政策托底。其实发展旅游业也是促内需的重要一环，这次政策层面重磅定调后，大概率会陆续出炉中长期的支持政策，值得期待。
2、发哥披露人工智能产业"十五五"五大工作思路，一是加快自主创新、二是强化应用牵引、三是深化生态协同、四是坚持开放共赢、五是确保安全可控。
相当于划重点了，细品确实每一步都不可或缺，现阶段自主可控取得了一定的突破，但依然存在不足，同时应用端仍处于起步阶段，商业模式尚未完全打通，再有AI安全可控也是行业可持续发展的基础。这些方向在发展的过程中，资本市场也会有相应的反馈。
3、我国6月末黄金储备报7544万盎司，环比增加48万盎司，为连续第20个月增持黄金。央妈购金真够执着的，我国之外，还有一些新兴经济体也在持续增持黄金，对金价会形成持续的支撑。在全球对抗的背景下，长期去美元化与避险配置依然是核心叙事。
此外，近期披露的非农数据低于预期，美联储加息预期有所降温，对金价也会有比较积极的影响。大摩认为三、四季度黄金将会逐步回升至4500美元，并预计将在2027年进一步回升。
4、美国上周ADP就业人数增加2.1万人，前值3.08万人。就业表现依然一般，这个背景下，想要加息需要考虑更多。。利率工具显示年内至少加息一次的概率仍有近80%，本月末将会举行沃什就任以来的第二次议息会议，重点关注会后加息预期的变化。
5、SemiAnalysis又发报告，称Meta算力采购将加速，明年资本支出或大增。。SemiAnalysis 是一家专注于半导体和AI基建的顶级研究机构，最近就是该机构称由于物理极限，英伟达Kyber 机架平台可能延期至2028年，但很快被英伟达否认。。
说实话这种机构对市场扰动挺大的，东一嘴西一嘴，当事人都未必清楚。。关于Meta资本开支的情况，具体会在本月末的财报中得到验证。
6、招商证券上半年预盈100亿元到110亿元，同比+93%到112%，Q2环比+105%至136%，略超预期。已经披露预报的券商，都是超出预期的表现，行业β是比较强的。
7、锦浪科技上半年预盈净利润为4.1亿元至4.6亿元，同比下降23.61%至31.91%，主要是Q1有点垮，Q2单季度环比+470%-552%。主要受益于海外储能需求提升，旗下大功率并网逆变器及储能逆变器的接单量持续向好，毛利率有所上涨。
8、浪潮信息上半年预盈26亿元至31亿元，同比+226%至288%，Q2环比+229%至312%，略超预期。受益于AI算力基建的大周期，服务器没少卖。
9、沪硅产业第二大股东大基金拟减持2%公司股份。年线大涨近70%，大基金也有点拿不住了，选择例行公事小幅兑现一些。
全球市场
数据来源：choice💸