昨日股市表现疲软，两市成交勉强达2万亿，双创板块领跌超3%，近4000家个股收绿，主要受美债收益率高企、AI大厂现金流压力、海外局势动荡及IPO定价问题等多重因素影响。阿里巴巴股价跌破配售价引发关注，管理层紧急增持1.2亿港元；美国拟动用近1万亿美元TGA账户救市美债，缓解部分压力。重点新闻包括上海发布“十五五”新型工业化规划、央妈“缩长增短”的MLF操作、燧原科技拟上市及多家企业财报披露。尽管短期承压，但在资产荒背景下，国内市场ERP和股息率仍具战略优势，建议投资者保持合理预期，均衡配置以应对波动。
昨天市场有点凉了，全天都死气沉沉的，两市成交额勉勉强强够到了2万亿。人气风向标双创板块继续领跌，双双跌超3%，同时全市场近4000家公司收绿，除了红利、金融、消费这些价值老登在对冲外，也只有受益于金价的有色板块收涨了，而其余方向则全军覆没。
咋说呢，我想也不必找原因了，昨天一早我们在【周末，大佬预警】中已经阐述了很多了，包括上周也有好几篇文章在对市场近段时间的担忧和利空进行了分析。
不外乎以下这几个：美债收益率的高企、AI大厂透支现金流去资本开支但效果存疑、海外局势的混乱、部分大厂财报低于预期、国内IPO巨头扎堆且港股天量IPO的陆续解禁……
除了最后一条是纯粹的流动性层面，前面这些实际上都有千丝万缕的联系，比如美债利率高企加剧了AI大厂的压力，而AI大厂巨额融资和海外局势的混乱又造成了利率的上升，同时大幅烧钱使得财报非常难看，甚至于还出现了像阿里配股的这种次生利空等等，总之看起来挺无解的。。
阿里昨天砸了8.5%，最大跌幅一度超过10%，公司收盘价112.5港元，刚好跌破了112.7港元的配售价格，对市场人气的伤害很大。看到这造型，阿里管理层坐不住了，昨天蔡和吴联手增持1.2亿港元，且买入均价也都低于配售价，低吸的挺到位。。
虽说杯水车薪吧，但总归是传递出来一些态度，另外考虑到阿里此轮的配股是三倍超额认购，也意味着当前价格如果继续下探，部分大资金也会有一定的承接意愿。当然，现在阿里的关键在于，大家不怕你梭哈AI，就怕既要又要，如果能把外卖的战线收一收，无疑是皆大欢喜的。
昨晚有一个关于交易所要收紧IPO的传言，看似是一个对市场的呵护动作。
权威人士对此表示，交易所确实和券商有沟通，但核心是针对近期申报项目整体质量参差不齐的现状，要求保荐机构切实履行看门人职责，避免盲目一拥而上的抢报行为，而非收紧IPO或提高亏损企业门槛。
实际上，今年除了长鑫带来的脉冲，整体的IPO水平是还好的，截至目前也就1800多亿，占比全A市值的比例甚至还是比较低的。翻译过来说，IPO只是行使了正常的融资功能，并没有超发。
现在IPO的问题，其实更多在于发行定价和筹码结构层面，比如宇树这种，顶着机器人第一股的光环上市，虽然缔造了一签盈利47万的神话，但考虑到0.018%的中签率，这个赚钱效应实际上和绝大多数散户没毛线关系。
反倒大多数人当了二级市场的接盘侠，为47万去买了单。截至昨天收盘，宇树相比上市首日的高点近乎腰斩，缩水了2000亿，这种巨大的亏钱效应对情绪的伤害才是真正可怕的事。
不过有了宇树的这个例子后，估计面对接下来的各种巨头IPO，也会更加审慎一些了。
昨晚还有一个重要消息，美国那边围绕美债的救市动作进一步升级了。。
据悉，贝森特或动用规模近1万亿美元的TGA账户，为其扩大国债回购计划提供资金支持。
之前贝森特说要扩大长债回购规模，但却没有明确资金来源，因此市场都在猜测可能会通过发短债的方式去救长债，亦或是让美联储去QE，饮鸩止渴。
但这次明确后，相当于给市场吃了颗定心丸，既不会挤出短债市场，也不会给美联储拖下水（We don’t need the Fed’s help）。而且相比于老拜头时期，当前的TGA规模要多3500-4000亿美元，这部分便是可以随时动用的弹药。
受此影响，昨晚30年和10年期美债收益率分别下探了4.5bp和3.8bp，缓解了一点点压力。。同时金价继续上行，已经突破了4700美元大关。
股市方面则有所分化，美股三大股指涨跌不一，道指上涨0.26%，纳指下跌0.76%，标普500下跌0.28%，其中，存储、光通信板块延续调整，费半指数下跌2.7%。金龙下跌1.66%，A50下跌0.27%，今天市场可能还是会面临一定的压力。
总而言之，在资产荒背景下，目前国内市场的ERP和股息率还是有比较明确的优势的，因此在战略上还是不用太悲观的。但也正如我们下半年以来强调的，在面对全球震荡和风格收敛带来的波动时，要学会多着眼实处，保持合理预期，均衡配置，方可从容应对市场起落。
重点新闻
1、上海印发新型工业化现代化产业"十五五"规划。其中提到，推进高性能算力芯片、通用处理器芯片、存储芯片等达到国际先进水平，攻关高性能、低功耗、高效率的智算芯片，突破光波导、核心装备、关键材料等环节。概括起来，就是"硬科技"要进一步取得突破。
还提到攻关先进小微堆、聚变堆等关键装备，创新发展商业航天和卫星互联网，发展系列化重复使用商业火箭，构建"空天地海"全覆盖的新型通信网络等等。可以说是一水的新兴产业，比较符合上海的城市定位。
此外，还提出了定量化的目标，“十五五"期间计划实施新一代智能制造工程，累计建设500个先进级智能工厂，新增打造集成电路、生物医药、人工智能三个万亿级产业集群。目标明确了，接下来应该会陆续落地更为详细的措施。
2、央妈开展5000亿元MLF操作，期限为1年期，由于有6000亿到期，这次相当于净回笼1000亿。与此同时，央妈将在8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超过6000亿元。
此番操作，央妈小幅收缩了中长期流动性，但比较慷慨的增加短期流动性，是一次"缩长增短"的结构性优化，精准呵护月末市场流动性。
3、燧原科技拟于9月2日开启申购，燧原与摩尔、沐曦和壁仞合称为"国产 GPU 四小龙”。燧原招股书计划募资60亿元，实际募资还要等等看，估计规模也不会太小。上市融资可以更好地支持企业科技攻关，中长期来看影响还是比较积极的。
不过市场层面看，有了最近宇树的前车之鉴，希望上市时投资者能更加理性审慎，至少别怼得那么离谱，对相关板块乃至整个A股的影响可能也会友好一些。
4、立讯精密上半年净利润78亿元，同比+18%，落在预报的下沿，这个表现算中规中矩吧。不过比较意外的是公司披露了三季度预报，Q3单季净利中枢为59.8亿元，同比+23%、环比+43%，主要得益于消费电子旺季+AI业务放量叠加，增速较上半年（+18%）明显提速。
三季度还有一个多月，此时的预报会存在一定的偏差，但既然公司这么早披露出来，至少一定程度说明公司对自身三季度的表现是比较满意的，今天看看市场给不给面子。
5、新易盛上半年净利润75.29亿元，同比+90.98%，落在预报的中轴，没出幺蛾子，不过机构全年利润预期为195亿元。至此，“易中天"中报都已落地，哥仨表现比较相似，增速没啥毛病，但预期颇高，下半年仍需进一步放量。
6、拼多多Q2营收为1124亿元，同比+8%，利润为272亿元，同比-12%。比较典型的增收不增利，一方面由于"千亿扶持"等战略持续推进，另一方面本季研发投入43亿元，同比+40%，也一定程度拖累本季度的利润表现。
不过公司本季净现金流为257亿元，同比增长约19%，财务压力比较小。相比其他电商平台，拼多多在AI领域的投入最为克制，且基本都花在了与电商主业相关的供应链AI上，AI战略相对保守。这种选择，现阶段很难判断是对是错，昨夜美股走的也比较纠结，盘前先跌后涨，最终收盘小幅下跌1.5%。
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数据来源：choice💸