在全球市场纷纷创新高、业绩成为资金唯一明线的背景下，国内股市虽整体收红却依旧谨慎，高位高景气行业对业绩“miss”的容忍度远低于低位低景气行业；猪周期已至底部区域并获政策托底，运营商加速向“AI服务商”转型，资源品如紫金矿业受益于金属价格上行，而地缘紧张与美联储鹰派言论给全球市场带来新的波动风险。
市场昨天整体有些凌乱，虽然三大股指都是收红的，但涨跌比和中位数情况都一般般。
在地缘问题缓释后，全球市场都迅速完成了一轮修复，日韩股市，包括美股甚至都已经创出了新高。。相较之下，国内股市显得要更为"冷静"，面对前高还是有所忌惮，大概也是想耐心等待业绩的出清以及月末会议的落地。
当然了，海外股市新高的背后也源于强势的业绩，比如韩国和纳指，其核心成分都是踩着AI风火轮的企业，这样来看，国内屡创新高的创业板实际也是异曲同工的。
昨天我们聊到，业绩是当下市场的明线，资金的敏锐度很高，尤其是要对处在不同景气周期的行业区别对待，因为不同的估值背后涵盖了迥异的预期。比方说昨天有两个AI产业链的公司业绩小雷，结果一个大跌6%，一个直接一字跌停了。。
高位高景气的业绩miss，其伤害性要远大于低位低景气的。因为前者的要求是有没有变得更好，后者则是观察有没有变得更差。而无论是上行周期还是下行周期，都存在一个共性，即趋势运行的时间越久，进一步加速的难度就会越大。
临近月末，每天都有大量的公司披露一季报，包括昨晚又有好几个行业龙头出了成绩，我们挑选几个有代表性的公司聊下：
1、牧原股份Q1净亏损12.15亿元，温氏股份Q1净亏损10.70亿元。即便是成本控制大师牧原，在"二师兄"身价持续暴跌后，也难以摆脱亏损的局面。。
更不用说其它养殖户，显然整个行业已经进入了养一头亏一头的状态。这种背景下，养殖户不得不淘汰母猪收缩产能，行业或将进入加速去化阶段。。同时政策层面也在发力，4月初启动猪肉收储，中旬又明确将推动猪价合理回升，这些信号不容忽视。
就市场走势来看，往往先于猪周期见底，政策、去化程度这些细微的变化都不容忽视。就当下而言，猪周期何时能反转我们无法得知，但相对能确认的是猪周期已经处于底部区域了，值得持续跟踪。
2、中国联通Q1净利润21.37亿元，同比-18%，基本符合预期。今年开始基础电信服务增值税税率6%上调至9%，对运营商利润会有比较直接的冲击，前一天披露业绩的中移动利润同样小幅下滑。
不过中长期看，创新业务的发展进程才是运营商的关键胜负手，就拿移动来说，一季度研发费用同比激增22.3%至39亿元，仍在持续加大对AI大模型、算力基础设施等前沿领域的研发投入。
在传统业务增长见顶的背景下，运营商开始从"卖带宽、卖流量"的管道模式，转向"卖算力、卖智能服务"的价值模式，核心是从"通信服务商"向"AI服务商"的角色转变，这块的潜在增量是巨大的。
3、紫金矿业Q1净利润为200.79亿元，同比+97.50%，略超预期。受益于金、铜等金属品种价格同比上涨，赚了不少钱。。
同时公司新增的碳酸锂产能落地，刚好赶上锂价上行，也贡献了一定的业绩增量。今年各类资源普遍涨价，手握矿产的行业，日子可能都还不错。
……
再来跟踪下地缘的变化，万斯目前尚未前往巴基斯坦，而伊朗这边态度也未改变，将不会参加本轮谈判。今天是临时停火的最后一天，以目前的状态可能很难开启谈判。
除了地缘的扰动，美联储主席提名人沃什在确认听证会上，发表了鹰派的讲话，其表示美联储需要一套新的框架来应对持续性的通胀，决策将保持独立于特朗普之外，并直言不知道疯王为啥选自己，挺尴尬的。。
受以上消息的扰动，原油继续反弹，WTI重回90美元大关，金、银持续走低，分别下跌2%、4%。美股三大指数盘中持续走弱，临近尾盘还出现了一波跳水，截至收盘跌幅均在0.6%左右，金龙指数收跌2.6%，A50下跌0.69%。。
但在美股盘后疯王又TACO了，其表示应巴基斯坦的请求，美方将延长停火期限，并要求伊朗方面先提出统一的谈判方案。在此期间，美军将继续对伊朗实施海上封锁。
就在刚刚，伊朗终于出面回应了，表示同意暂停军事战斗，但战争仍未结束。两边可能又将进入试探性的筹码博弈阶段，为下一次可能的谈判做准备。
重点新闻
1、有关部门介绍一季度工业和信息化发展情况。其中提到，AI等新技术在电子、消费品等行业应用加速拓展，工业机器人、集成电路等产品产量同比分别增长33.2%、24.3%。AI应用提速了，机器产业加速量产，都是比较积极的信号。
接下来，有关部门表示，将系统布局6G下一代互联网等前沿技术研发。这块其实昨天就看到个积极变化，国内首个Pre6G试验网在南京投入运行，高带宽、远覆盖、低时延等能力可达5G的10倍，有点猛。。
正在开展算电协同政策研究和标准制定，算力发展核心瓶颈在于电力供给，做好"电"和"算"的协调至关重要；支持开展太空算力技术前瞻性研究，老美在这块拼命发力，国内也开始谋划布局。
2、有关部门发布《关于推进服务业扩能提质的意见》。其中提到，到2030年，服务业总规模迈上100万亿元台阶。2025年我国服务业增加值约为81万亿，以此测算，未来五年年均增长4.3%左右就能实现百万亿的目标，客观来说难度不算大。
《意见》核心发力方向更为关键，明确提到要深入实施"人工智能+“行动，建设重点行业工业软件兼容适配和应用示范中心，优化智慧视听系统生态等。简言之，由科技赋能升级的现代服务业将成为核心增量来源，相关产业有望持续收益。
3、鹅厂的QClaw正式开启海外版内测。QClaw国际版延续了国内版本的极简基因，即零门槛、免部署、下载即用，同时支持WhatsApp、Telegram等海外主流社交平台，内置多款国际前沿大模型。
用聊天的方式就能完成任务部署，这种极简的模式对普通用户非常友好。随着产品能力持续完善，有望收获大量海外付费用户，实现国产智能体产品顺利出海。
4、宁德发布第三代神行超充电池，可实现等效10C、峰值15C，充电时间方面，10%-35%需1分钟，10%-98%仅需6分27秒。充电效率将大幅提升，太猛了。。
同时，宁德表示，钠离子电池已经解决了制造环节的核心问题，将于第四季度大规模量产。钠离子电池在高温、极寒等出行场景以及储能领域有广阔场景。寒冷地区电池效能不足是核心痛点，若能解决潜在增量需求是非常大的。
5、绿地控股修正2025年年度业绩预告，由原预计净利润为-160亿元到-190亿元，修正为预计净亏损260亿元至265亿元。。亏损幅度扩大近百亿，公司市值也才205亿元，地产行业的亏损数字确实夸张，不过这个时点下修感觉是在和过去说再见，重点还是Q1的表现。
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数据来源：choice💸