随着A股进入最后的财报密集披露期，多只股票因涉嫌信披违法或财务问题被立案调查，ST与*ST数量攀升，监管趋严与市场对财务退市的警惕使得投资者需更加谨慎；贵州茅台一季报虽现“双降”但显露改革成效，券商龙头凭借高基数与市场活跃度实现利润大增，展现板块结构性机会；霍尔木兹海峡封锁加剧供应忧虑，带动原材料与消费品涨价，通胀对股市影响分化；地缘紧张局势仍在发酵，美伊谈判僵持，加剧市场波动。总体而言，财报风险、业绩分化、通胀压力与地缘不确定性构成近期市场的主要矛盾，建议投资者聚焦高质量资产，控制风险，静待政策与基本面进一步明朗。
周末信息量还挺大的，下面按点给大伙梳理一下。
1、A股财报季进入最后的密集披露窗口，各路牛鬼蛇神也开始陆续登场了，周末就有好几家公司携手暴雷，给几十万股东直接炸懵了。具体包括：
黑芝麻：涉嫌信披违法，董事长遭立案；
神马股份：涉嫌信披违法，公司被立案；
喜临门：2025年财报内控被审计出具否定意见，ST伺候；
百利科技：2025年财报被审计出具持续经营重大不确定性的报告，ST伺候；
柳化股份/中国高科/东珠生态：触发财务退市情形，即年度亏损，同时扣非收入低于3亿元，*ST伺候……
这块真是要注意的，国九条以来，村里对财务的监管愈发严格，中介机构现在也不敢怠慢，审计报告也没那么容易过了。因此现在每个财报季，暴雷的绝对数量都在增加。
而且一旦被贴上问题公司的标签，出清的速度也会显著快于过去，除了公募机构无法买入外，涉及量化负面因子的标的，也会被程序化交易一股脑的砸盘。
此外，交易所新规也将主板的风险警示公司涨跌幅从5%调整为10%(7月6日实施)，旨在抑制炒作，加速价格回归。
现在选股要格外注意，照着财务退市标准做标尺，回避那些业绩差的，以及历史上遭遇过问询函的公司。如果财务能力实在有限，也可以借助一些工具甄别，像小组的财报助手就挺适合的。
2、市场关注度很高的几家龙头公司也出业绩了。
a.贵州茅台：Q1营收539亿，同比+6.54%，归母净利润272亿，同比+1.47%。在25年交出了一份史上首次"双降"的惨淡成绩后，大家对茅台一季报的关注可以说达到了史无前例的程度。
从结果看，顶着去年的高基数恢复了双增，即便增速不高，但至少呈现了企稳的态势，也一定程度彰显了改革的成效，算是暂且稳住了军心，上周五的大涨补缺，实际上也是一种提前的投票行为。
有几个数据需要看到，一季度的直销比例已经过半，其中i茅台占比营收40%，成为最大单一渠道。与此相对，经销商减少255家，经销收入同比-10%。
公司向C端直销转型的决心和效果一览无遗，但相应也付出了一些代价，比如利润增长不及营收，因为直销渠道卖了不少平价飞天，以及低价的系列酒(收入增速12%，超过茅台酒)。同时毛利率小幅下滑1.5个点(不过89%的毛利在A股依然是无解的存在..)
值得一提的是，公司对飞天出厂价的提价是在3月末开始执行的，具体的业绩要等到Q2才会体现，或将为公司此后的利润提供一定的支撑。
卖方对茅台一季报的评价整体还是偏正面的，近90天的目标均价为1772元，内含估值大概在20-25倍左右，合不合理见仁见智吧。
我对茅台的观点不变，增速中枢一定是下降的，但考虑到分红力度的潜在加大，每年10%的回报率还是不难实现的，因此作为价投或者打新底仓我认为还是合格的。但是如果是追求短平快的回报，锚定景气投资的选手，那还是回避吧。
b.中信证券：Q1营收231亿，同比+41%，净利润102亿，同比+54%；券商一哥单季度利润破百亿，创造了行业纪录。
此外，东方财富Q1营收50亿，同比+44%，净利润37亿，同比+38%。互联网券商龙头的成绩也很不错。
在市场日均交易额维持高位，两融余额增长，以及IPO常态化的影响下，券商的业绩普遍不错。而且从长期看，注册制的不断深化，行业间整合并购的趋势，以及C端财富管理的转型，都将为券商板块提供持续的业绩支撑。
目前的券商我认为是相对被低估的，市场还是在用看天吃饭的老眼光审视，并没有考虑行业已然发生了深远的变化。目前资本市场不仅是创造财产性收入的基石，更是响应科技创新的桥头堡，战略意义今非昔比。
如果把国内资本市场比作一家餐厅，以期是苍蝇小馆，而现在正朝着米其林餐厅努力，那作为厨子的券商，多少也会涨点工资(估值)吧？
还有几个龙头业绩，限于篇幅放到下面的新闻部分进行解读了。
3、霍尔木兹海峡封锁带来的价格影响还在扩散，据悉位于马来西亚的全球最大避孕套生产商表示，由于原材料涨幅过大，不得不将产品价格上调高达30%，其是杜蕾斯的主要供货商，影响力还是比较大的。
正经的解读是通胀的影响开始体现到各行各业了，这个算是一个灰犀牛吧，因为即使到了现在也还没解决通航的事情，而且原油产能的恢复也需要时间。
通胀对投资的影响还是不小的，利空现金和长债，对股市的影响因具体板块而异。对上游资源类，以及必选消费是利好，因为需求刚性，涨价也可以向下传导，抗通胀属性比较强。对红利方向也构成支撑，因为通胀会侵蚀实际利率，进一步凸显了资产荒背景下高股息的稀缺性。
对成长方向不是很有利，因为成长方向炒的是远期利润的折现，对分母端很敏感，如果通胀引发加息，则会显著降低估值。
不正经的解读就是杜蕾斯涨价利好生育，进而带动人口周期修复，并促进房地产和大消费的企稳。。我去，貌似找到了促内需的一个奇技淫巧啊。。图片
4、再来跟踪下地缘的变化，周末美伊双方继续在谈判前博弈。伊朗外长前往巴基斯坦展开磋商，将结束战事的条件转交给巴方。条件包括在霍尔木兹海峡实施新的法律制度、获得赔偿、确保不再发动军事侵略、解除海上封锁等，谈判条件与核问题无关。
美国这边暂时放弃了去巴基斯坦的安排，不过疯王声称，如果伊朗想谈判，可以给美方打电话，“希望伊朗聪明一点”。
折腾下来，谈判的趋势没有太大的变化，但双方都在刷筹码，就比如周末伊朗称已形成管理霍尔木兹海峡的综合方案，计划将海峡管控权掌握在自身手中，并计划实施通行收费。但很显然，这个结果美以是不会受接受的。
最终比的可能就是谁更能承受痛苦，对伊朗来说痛苦是美国的经济封锁，对美国来说可能是油价持续上行带来的通胀压力。。挺不住的一方可能会率先做出让步，最终达成协议，但过程可能会比预期的要长。。
周末还有个大事，疯王差点被"偷家"了。白宫宴会上发生枪击，疯王被护送离场，这是他竞选以来遭遇的第二次险情。。疯王直呼早知道这么危险，就不选了。。这事估计和朗子没啥关系，可以蹲个后续。。
重点新闻
1、有关部门印发意见，强化新就业群体服务与规范管理。文件明确督促互联网平台、快递等企业，结合工作任务、劳动强度合理核定薪酬，确保劳动报酬及时足额发放。重点聚焦吸纳就业量大的行业，压实稳就业的举措，助力经济稳步复苏。
2、深交所将创业板及存托凭证大宗交易成交确认时间，由 15:00–15:30 调整为 9:30–11:30、13:00–15:30。相当于新增盘中成交确认，与科创板对齐。
调整前仅盘后集中确认，前期协商的价格与折价率，收盘后易出现大幅变动。部分以收盘价为基准的固定折价交易，易诱发资金尾盘刻意操纵收盘价，进而引发交易违约、撤单频发。
调整后，盘中实时确认机制将有效解决上述痛点。这不仅大幅降低了违约率，还避免了资金隔夜占用，显著提升了资金使用效率并降低了对冲成本。交易定价更公允透明，将增强社保、险资及指数基金等长期资金的参与意愿。
3、中国神华Q1净利润106.67亿元，同比-10.7%；陕西煤业Q1净利润42.10亿元，同比-12.38%。业绩下降的主因煤炭价格同比下跌，不过头部煤炭企业在电力、煤化工等方向发力，一定程度弥补了煤价下降影响。
此外，煤炭板块很多时候以红利属性著称，这两家煤炭企业年报继续延续较高的分红，股息率均在4%左右，延续稳健的股东回报水平。
4、摩尔线程Q1净利润0.29亿元，同比增加1.42亿元，实现首次盈利，略超预期。随着国内AI算力需求激增，国产GPU的商业化进程不断提速，摩尔智算卡已在多家智算中心及云服务平台实现部署。
随着产品的提升，很多大模型都在积极适配国产GPU，行业潜在的增量需求是比较可观的。
全球市场
周五美股科技板块迎来爆发，英特尔大涨超20%，股价刷新历史新高，英伟达上涨4.3%，时隔6个月重回5万亿美元。受龙头企业带动，带动费城半导体指数大涨4.3%，刷新历史新高，纳指、标普500分别上涨1.63%、0.8%，同样刷新历史新高。
核心刺激源于英特尔的一季报，其营收、利润均超出市场预期，且公司给出的第二季度业绩指引也超出分析师一致预期。。同时其CEO强调在模型推理阶段CPU的使用数量将会翻倍增加，也提振了市场情绪。
不过有意思的是，“大空头"Michael Burry宣布做空美股半导体板块，并直言当前涨势缺乏基本面支撑。
高盛数据也显示，目前费城半导体指数已达到超买极值，半导体股相对200日均线的偏离程度为2000年6月以来最高，这是最极端的指数背离之一。
半导体涨到这会，不同的声音开始变多了，后续不排除板块进入高波动的阶段，这块大伙还是要多留意。
数据来源：choice💸