近期全球AI板块在连续上涨后出现回撤，A股与亚太科技指数受韩国股市暴跌和美联储加息预期拖累集体下跌，中东紧张局势与原油大涨进一步推高避险情绪；尽管AI产业基本面未变，但估值与流动性压力使行情进入震荡，投资者需警惕杠杆风险、做好分散配置，并关注中美经贸磋商、SpaceX上市及国内算力产业链闭环等宏观与行业事件对市场的后续影响。
上周五市场延续调整，连续两天的下跌让部分投资者有些难受，尤其是受新高刺激刚加入不久的小白，以及猛上杠杆的老哥，两记闷棍下去眼神大概都清澈了。
实际上，在周五早间我们就发表了一篇题为【止盈】的文章，就当前行情局部非理性的情况进行了阐述，也通过行动亮明了观点。
就目前来说，核心矛盾不仅仅局限于国内，海外的情况更为浮夸。上周在【大空头挨骂】中，我们详细聊过费半和韩综指的情况，提到二者短期彰显了极强的爆发力，一举拉爆了全球AI板块。
尤其是韩国，三星和海力士两家公司几乎占据了股市的半壁江山，收入占比GDP也达到了惊人的三分之一，这都是史无前例的。那么对于国内的AI链来说，眼下紧盯海外的景气度和走势变化，意义是重大的。
从结果看，上周五韩国股市暴跌超6%，期指一度熔断，这也直接带崩了国内科技板块的情绪，是A股下跌的重要原因。
离奇的是，科创50指数在上午一度顶着韩国的大跌从-3%拉到+2%，这个情绪确实是太亢奋了，稍微理性一些的投资者都不会选择在这个节点大举进攻，目测是一些散户看到回踩10日线，就基于"技术正确"而猛干了。。
而到了晚上，美股同步亚太股市下跌，纳指下跌1.5%，费半大跌4%。
非要找原因的话，除了市场本身有调整需求外，最主要的一个变量来自于美联储。
沃什在上周五正式接棒鲍威尔，与此同时，美联储最鸽派的理事米兰也递交了辞呈，这让市场嗅到了一丝危险信号。
其实在美国4月物价数据出炉后，年内降息的预期几乎就没有了，反倒是加息的概率陡然提高。
雪上加霜的是，周末地缘问题又有些发酵，美国正式拒绝了伊朗就结束战争提出的14点方案，美以还传出了可能恢复军事行动的消息。同时伊朗还在有条不紊的制定便于霍尔木兹海峡收费常态化的管理机制。。
再打起来对谁都不好，可不打也迟迟谈不拢，面对这种僵局，市场选择先推高油价。。周五晚间WTI原油大涨4%，油价再度攀升至100美元以上。
而这进一步加剧了"通胀-加息"的担忧，十年期美债收益率升至4.6%，全球风险资产承压。
总结一下的话，近期的下跌就是全球AI方向高估高拥挤的自然调整需求，以及通胀带来的加息预期致使分母端承压。而这两点，也是我们近期反复提到过的潜在风险。
虽说在AI史诗级大浪潮的背景下，行情还会反复活跃，结构性的机会也有望延续。但时至今日，对市场最起码的敬畏之心是要有的，而这种尊重，在行动上体现为"不上杠杆，注意择时，分散投资"。
……
下面再聊几件大事：
1、两边的会谈结束了，有关部门就经贸磋商情况召开了记者会，提到了几点初步成果，包括：成立贸易和投资理事会，讨论各自关切；同意一定范围产品相互降税；推动扩大农产品双向贸易；我方采购飞机，美方保障零部件和发动机供应。
没有提到有关稀土、半导体等较为敏感的方向，估计还有一些细节在商讨。现在的关系实则就是局部的合作+适度的竞争，也算是综合各自利弊后的最大公约了。9月我们还会应邀去美国那边，礼尚往来。其实双方只要能形成关系相对稳定的这种预期，对资本市场来说就是好事。
2、据悉，SpaceX最早将于6月11日确定首次公开发行价格，股票将于6月12日上市。两个角度理解，一是会打开商业航天板块的天花板(市值或达2万亿美元)，彰显行业巨头的示范效应；
二是800亿美元的全球最高融资额，对于美股来说也是不小的负担，尤其是目前的位置。A股和美股今年至今的IPO募资额加起来都没SpaceX一家多，很多人都担心SpaceX会成为美国版的中石油。。值得一提的是，30%的散户配额也是IPO历史上最高的一次。
实际上，Anthropic 和 OpenAI 今年也有上市的打算，如果真上去了，那么可能就会诞生一幕奇观，即历史上最大的三个IPO集中在一年上市，这压力确实是太大了。。
3、关于Token，三个见微知著且相辅相成的消息：
- a.无锡建立大规模Token工厂，以昇腾384超节点算力集群为基础；
- b.移动、联通等大型数据中心接入虚拟电厂，参与电力现货交易；
- c.上海电信发布Token资费套餐，1元对应25万额度点，支持手机账单付；
这三个事串起来看，其实是国内AI算力产业链"供给-成本-消费"闭环成型的关键信号。有解决Token供应的工厂，有降低成本的虚拟电厂，还有低门槛分发给消费的运营商。
以后用Token就和用水用电一样了。新时代的现金奶牛，这也是为何巨头们宁可冒着风险掏空家底，甚至不惜借钱，也要拼命堆产能了。。
这部分就聊到这了，还有几件事放到后面新闻部分吧，这周末的信息量确实太大了。。
重点新闻
1、据悉，美方在回应伊朗提议时，列出了5个关键条件，包括：美国不支付任何赔偿、伊朗将400公斤浓缩铀交给美国、仅允许伊朗保留一处核设施、拒绝解冻伊朗被冻结的资产、各战线停火需以展开谈判为前提。
对于以上说法，双方目前暂未回应。。这个回应伊朗也很难答应，以目前的趋势来看，后续双方博弈仍会加剧，甚至不排除回到"边打边谈"的格局，短期中东地缘的不确定性仍难消除。
2、村里发布《衍生品交易监督管理办法》。该办法针对股权类衍生品交易划定严格监管红线、明令禁止违规投机行为，同时鼓励开发适配中长期资金配置需求的衍生品品种。核心意在遏制过度投机、维护资本市场平稳有序运行。
在强化市场监管的同时，村里强调支持实体企业，其中提到，重点支持服务消费领域企业发展壮大。
这与近期落地的创业板改革方向形成呼应，创业板支持未盈利创新企业、新型消费、现代服务业等领域优质主体上市，后续服务消费板块的边际变化值得期待。
3、有关部门发布《药品试验数据保护实施办法》。根据药品创新程度，对药企的"试验数据"分别设定不同年限的保护期，创新药、原研药品试验数据保护期为6年，改良型新药为4年，首仿药品为3年。
所谓"试验数据"，是药企投入巨额资金开展临床试验后，取得的核心安全有效性数据。该办法的核心就是禁止其他企业无偿使用该类数据申报上市，本质上是对药企创新研发成果的保护。
过去国内这块的规范比较模糊，仅对化药创新药有6年的保护，新规保护覆盖更加全面，有望加快中国医药产业告别仿制内卷，向创新驱动转型。
4、伯克希尔一季度大幅加仓谷歌，持仓市值升至156亿美元，由第十升至第七大重仓股。这一动作说明股神巴菲特不再看空AI赛道，选择布局具备全栈式AI能力的谷歌。
其实国内也有对标谷歌的企业，就是同样具备全栈AI能力的阿里，却因为卷外卖被市场"唾弃"。上周一季报披露后，在美股阿里大涨8%的背景下，港股阿里却高开低走，次日直接回吐全部涨幅回到原点。。
值得一提的是，另一个"股神"疯王也披露了Q1交易，其买入了英伟达、苹果、甲骨文，减持了微软、亚马逊，整体呈现加仓硬件、减仓软件的思路。。不过相比权益市场的交易，市场更关心其在原油等期货市场的厮杀，那可能才是他的主阵地图片
5、茅台上调部分茅台酒自营体系零售价格。茅子称调价遵循随行就市、供需适配、量价平衡、相对平稳的原则。此次调价虽不涉及核心的飞天茅台，但均为市场抢手的主力产品。这次调价说明茅台市场化改革的步伐愈发坚定，后续重点关注其二季度业绩的表现。
6、巨力索具因涉嫌信披误导性陈述违法违规，被村里立案。巨力是商业航天概念的大牛股，一年多的时间翻了近十倍，是比较夸张的。。
但实际上，商业航天业务对公司实际利润几乎没有贡献，股价上涨全靠情绪炒作。公司未及时核实、澄清相关市场传闻，对商业航天业务的信息发布也不完整。说白了，就是揣着明白装糊涂，放任市场炒作，甚至暗示添油加醋。。
近期这种雷挺多的，特别是热门的行业，题材炒作挺疯狂的，但搞不好最后会是一地鸡毛。大伙真是得提高警惕，擦亮双眼。。
全球市场
数据来源：choice💸