全球科技股在AI军备竞赛与高估值压力间震荡；韩国交易所与黄仁勋联手救市仅缓和了几个点，未能扭转跌势。根本矛盾不在政策或产业，而在AI进展能否持续超预期；若业绩与资本开支无法继续翻倍，科技股将陷入高位震荡，ROI与现金流压力随之凸显。与此同时，台积电产能紧张促使谷歌、英伟达转向英特尔下单，带动半导体板块反弹；定增定价基准日调整消除套利空间，提升发行效率；国产GPU企业燧原科技即将科创板上市，为硬科技注入新流动性。地缘方面，伊朗与以色列冲突暂歇，原油价格冲高回落，美联储加息预期仍左右全球风险偏好。总体而言，科技股短期波动加剧，投资者需在高位震荡与潜在新高之间权衡风险，兼顾股债性价比与行业轮动，谨慎把握布局节奏。
昨天A股开盘如期遭遇暴击，最惨时仅有200只个股维持红盘，全天经历了不小的震荡。截至收盘，沪指跌落4000点，双创跌幅在4%上下，有点惨烈。。但相比之下，韩国股市更具戏剧性。。
韩国股市昨天经历了开盘熔断，再反攻，临近收盘又熔断的跌宕剧情。这也在很大程度上，映射到了A股的科技方向上。
如果要拆解下原因，韩国股市反弹得益于韩国交易所和黄仁勋的联合救市，一边是紧急制定大幅波动的应对管理，扩大非法卖空的检查。一边是唱多内存的诗和远方，并送上和英伟达深度合作的长期饭票。
但这种级别的救市组合拳，也只支撑了几个点的反攻，并没有改变最终光脚大阴线的结局。当然盘中也有一个干扰因子，就是伊朗和以色列又开始动手了，虽然疯王在中间百般阻挠，不断安抚，但冲突的烈度还是难以避免的提高了，这又给加息的叙事增添了一些砝码。
事实上，现在全球科技股的主要矛盾，并非在政策端和产业端，因为二者的确定性已经高到不能再高。全球围绕AI军备竞赛，构建新时代的科技护城河，已然是明牌。在此基础上，产业的持续繁荣也是无可厚非的。
当前最关键的，实际上是AI的发展能不能比预期的更好，这也是博通大跌背后的症结，单纯的好现在已经无法满足胃口了，只有业绩不断翻倍增长，以及持续的上调资本开支预期才可以进一步带来增量资金去把行情推升到新的高度。
如若不然，就只能是不断在业绩和估值之间平衡，进而形成高位震荡的局面。
科技泡沫是否破裂这是一道难以言说的送命题，但科技股投资已经进入高波+高难度的境地，则是显而易见的送分题了。
大厂现在已经是在利用融资进行资本开支了，在资金成本已然非常高的背景下，后面还有进一步提高的预期(加息)，这确实会造成掣肘。而且更重要的是，ROI层面能否跑通，现金流对资本开支折旧的覆盖度，这些也是大厂们时时刻刻都在考虑的问题。
历史上任何一轮资产泡沫，都是建立在真实的繁荣之上，但决定其投资命运的，从来不是好不好，而是还能否更好。
再换个角度聊下，科技股行情之所以强势，也有猪队友衬托的功劳，尤其是国内，因为行业间的业绩相对差异确实是大。除了科技之外，其他行业的增长都比较平庸，甚至还在下滑，资金找不到特别合适的理由大面积换赛道。
因此，关注科技行情是否终结的另一个重要角度，就是看有没有其他行业站出来承接。如果迟迟没有，那么科技大概率还会有反复的机会，即便无法新高，也能保持震荡。
但这个现状，对于投资者来说，可能不算很友好。一边是低位的老登低胜率，一边是高位的科技高波动，哪个都不是很舒服。
也许战术层面，当前控下仓位会是一个比较好的选择，但在战略层面反而简单，抓主要矛盾(股债性价比)，做一些相对均衡的配置，至于低位内需和高位科技的仓位选择，取决于你对两个问题的判断。
一是内需数据还会不会更差，二是科技景气还会不会更好。
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1、有消息称，随着台积电难以满足芯片制造能力的巨大需求，包括谷歌和英伟达在内的多家厂商，正悄悄转向英特尔作为其最先进处理器的备份制造商。其中，谷歌已向英特尔下达了超过300万个TPU的订单。
受此刺激，隔夜英特尔大涨11%，整个半导体板块也迎来强力反弹，费半指数上涨5.6%。不过美股三大指数冲高回落，截至收盘涨跌不一，其中纳指上涨0.9%，A50、金龙也是类似的状态，截至收盘一跌一涨，波动不算太大。
2、更新下地缘的变化，昨夜朗子宣称对小以子的打击告一段落。同时以色列也表示，应疯王的要求暂停对伊朗的袭击。消息落地后，原油开始跳水，全天冲高回落，最终小幅上涨1.1%。
此前，疯王直呼伊以必须停火，看来还是管用了。。客观来说，冲突持续扩大的概率依然不会太高，通胀高企的背景下，疯王不想再折腾，尽早结束冲突可能才是最优解。
3、据悉，多家上市公司调整定增方案，将定价基准日由董事会决议公告日变更为发行期首日。定增审批落地周期漫长，按前者定价容易和市价拉开差距，进而滋生套利空间。在此期间，股价上行会让定增资金获得账面浮盈，股价下行则会造成亏损，导致投资者参与意愿低迷。
切换为发行期首日定价后，套利空间基本可以消除，参与方将基于公司基本面作出判断，定增价格也能更真实地反映企业内在价值。过去低价定增的模式屡屡被市场质疑为"割韭菜"，调整后将有效化解了这一争议。
与此同时，若知名机构积极参与定增，其实某种程度相当于用真金白银表达了对公司发展前景与价值的认可。
4、国产GPU企业燧原科技科创板IPO定于6月15日上会。燧原计划募资60亿元，粗略估算市值约为500亿上下，也不算小。考虑宇树从过会到注册仅用了一天时间，这类硬科技的上市时间确实在不太好预期。总之应该不会太慢，但最好别太集中，对流动性还是要有一颗呵护之心。
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数据来源：choice💸