A股在缩量调整中失守4000点，国内CPI温和但PPI高企、剪刀差扩大反映传导受阻、需求疲弱；美国通胀高于目标且加息压力不减，美伊冲突升级推高油价，外围局势不平静，市场面临多重扰动，投资策略向低波权益和避险资产倾斜。
昨天市场全天震荡调整，沪指失守4000点，深成指、创业板指均跌超2%，全市场超3800家公司下跌，更值得关注的是其中有65只跌停，热门股的炒作情绪有所退潮。
成交额较上一日再度缩量200亿元，流动性的边际变化确实太重要了，没有增量资金入市，即便上涨，持续性可能也会比较差。
当然近期市场缩量，可能和待落地的大事件比较多有关，包括通胀数据、沃什美联储首秀、SpaceX IPO等，部分资金选择观望，等待靴子落地后再做定夺。
昨天就有比较重要的数据出炉，中、美相继披露了价格指数，两边情况差异比较大，下面咱们分别来看看：
1、我国5月CPI同比+1.2%，环比-0.1%，整体表现相对平稳。能源价格同比拉动从0.56扩大至0.66个百分点，仍是主要贡献。但从环比看，受国际油价传导影响，国内能源价格由4月上涨5.7%转为下降0.1%，同时叠加五一节后服务消费季节性回落的影响，导致CPI环比再次转负。
相比之下，PPI的表现会更为亮眼些，同比增速+3.9%，创近四年新高。能化涨价链条沿产业向下传导，叠加低基数，各环节同比继续走扩。但从环比看，增速略有收窄，主要是油价脉冲高峰已过，油气、化工链对PPI的拉动降低。
综合国内价格指数来看，PPI与CPI的剪刀差进一步扩大，说明价格传导链条在"企业-居民"环节明显受阻，居民端消费能力和意愿均不太强，不能支持上游成本转嫁，差额只能由中下游企业利润自行消化。。
面对这种结构分化的矛盾，货币政策料将继续保持适度宽松的状态，但考虑全球通胀的情况，短期更大概率会通过结构性工具进行支持，同时促内需政策也有进一步加码的必要。
昨天发哥就有类似的表态，表示要抓紧研究储备一批针对性、操作性强的政策工具，根据需要及时出台实施，后续可以关注下落地情况。
2、美国5月CPI同比+4.2%，创2023年4月以来新高，核心CPI同比+2.9%，创2025年9月以来新高，以上均符合市场预期。与此同时，核心CPI环比+0.2%，还略低于预期的0.3%，说明通胀上行趋势边际放缓。
消息出炉后，交易员减少了对美联储加息的押注，美三大股指期货跌幅迅速收窄。。不过从利率预测工具口径来看，年内降息概率仅有0.6%，可以忽略不计了，而加息的概率依然接近70%。
话说数据虽然符合预期，但4.2%还是挺高的，距离美联储2%的目标遥遥无期。。这波通胀走高，根源在于美伊冲突引发的油价上涨，但目前来看，短期仍未看到结束冲突的趋势，因为昨晚疯王又翻脸了。。
他猛烈抨击伊朗，称这次谈判拖得太久了，本来这份协议对他们来说会非常有利，但现在他们必须付出代价。。同时有美媒体报道称，疯王说他即将下令对伊朗的发电厂和桥梁发动新的打击。。
最近疯王确实有点癫，一会马上达成协议，一会又要开打了，这信用确实充电宝都借不到。。
不过昨夜闹的动静确实不小，美伊在海上发生冲突，伊朗导弹无人机袭击了美国军舰，而美方开始对伊朗境内多个目标展开所谓"自卫打击"。。
受此影响，原油上涨3.6%，美股三大股指全线走低，跌幅均超1.5%，备受关注的费半指数大跌3.6%，而A50、金龙指数分别下跌0.35%、0.28%，跌幅相对可控。
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今天周四，点睛组合继续发车定投，整体的架构和上周的思路类似，选择的都是比较适合当下市场环境的权益组合，但相比上周红利+宽基+恒科的配置，这周我们还考虑加配近期在地缘和加息扰动下，回调比例较大的有色。
黄金现货这一轮高点是5600美元，现如今已经回落至4100多，跌幅达25%。流动性是这波杀跌的主因，但全球博弈背景下的主权货币替代，以及央妈购金的长期逻辑仍然存在（5月央妈购金接近三年新高，且近三月随着金价下跌购买力度递增），因此这个节点稍微捞一些金，感觉性价比还算可以，尤其是在组合还有所欠配的背景下。
另外，这一车还做了些调仓，而且力度大于过往，旨在逢低优化下底仓的配置，调入的方向基本也是上述提到的。存量的朋友自动跟车走就好了，新加入的朋友，尤其核心权益仓位以及黄金配置比例略低的，都可以考虑重点跟下这趟车。
全球市场
数据来源：choice💸