长鑫科技作为科创板史上最大IPO（募资579亿元）上市，预计首日市值2-3.5万亿，将为A股科技板块提供新估值锚；A股成交额缩至1.93万亿（四天减少超1万亿）；宁德时代公布半年报（营收2769亿，同比增长55%；净利433亿，同比增长42%）并推出200-400亿回购计划；李在明签署9500亿美元芯片大单；携程被罚51.79亿（创反垄断处罚新高）；日元兑美元创近40年新低；美联储议息会议与重要会议定调政策将决定下半年资本市场走向；预示中美科技已走上两条平行发展路径，行业从“抢地盘”成长期向“反哺股东”平稳期过渡，服务消费成为社零数据韧性板块，本周为决定下半年市场方向的关键“超级周”。
上周五A股成交额掉到了1.93万亿，创了三个多月新低。沪深两市从周初的2.96万亿一路缩下来，四天少了超过一万亿。
之所以缩成这样，是因为本周即将落地的靴子实在太多了，资金都比较谨慎，尤其是今天即将重磅上市的长鑫科技，让市场紧绷的不行。。科技股最近波动放大，一定程度上也是资金在提前释放对长鑫上市后资金虹吸的担忧。
但换个角度看，这种极致缩量往往也意味着变盘窗口在临近。靴子一旦落地且无幺蛾子，观望的钱反而有了回场的理由。
长鑫这次上市，体量确实惊人，募资约579亿元，超额配售可达666亿元，是科创板史上最大的IPO。按市场预期首日市值有望冲击2万亿，甚至3.5万亿，如果按照首日换手率50%左右估算，成交额大概率在1000亿到2000亿级别。这个量级会抽走一部分活水，但也不至于把市场抽干。
而且这次和2020年中芯上市时不太一样。当年中芯首日成交近480亿，占了科创板当日成交的近一半，整个科技板块被虹吸大跌。如今科创板单日成交额常态就在四五千亿以上，长鑫占比会小很多。
更关键的是，长鑫的基本面比当时的中芯更硬。今年上半年预计净利润500多亿，同时最近还锁定了字节跳动70亿美元、腾讯30亿美元的长期供货协议。它不只是"国产替代"的故事，而是真的有订单、有利润的产业龙头。
从更长视角看，长鑫上市的意义还在于它会成为A股科技板块新的估值锚，也会给存储产业链上下游打开融资和扩产的空间。后面长江、宇树、智谱、DeepSeek这些大家伙还要排队上市，长鑫这个头如果开得稳，整个硬科技生态都会受益。上面肯定不希望它走成第二个中石油，承接力是重要考量。
海外这边，周末也有值得玩味的对照。周五美股存储芯片集体大跌，SK海力士ADR跌8.81%，美光跌6.99%，闪迪跌10.79%。大摩分析师警告AI驱动的存储景气周期可能接近拐点，DRAM和NAND合同价格可能在四季度见顶。
但紧接着，李在明带着三星、海力士在旧金山签下总计9500亿美元的史诗级芯片大单，其中海力士向英伟达等美企供应7500亿美元芯片，三星和博通合作2000亿美元。
一边是股价大跌、周期见顶的担忧，一边是近万亿美元的长期绑定。全球AI算力产业链正进一步从美国内部抱团走向美日韩深度绑定。这种抱团会延续产业景气，但也让供应链脆弱性增加，巨头互相绑死，波动会被放大。
反观国内，长鑫上市就是另一条路的缩影。中美科技在某种意义上已经走在两条平行线上，我们有自己的产能、客户和技术路径。
短期看，长鑫上市会扰动市场，但中长期看，它给国产科技链定锚、给后续硬科技上市铺路的意义，远远大于那点流动性的扰动。
所以今天的关键不是长鑫开得多高，涨到多少万亿，而是市场能不能借着靴子落地把成交量重新推回去。量能要是能回来，纠结了整整一周的盘面才算真正松绑，科技板块也有望从避险情绪里缓过劲来。
而除了长鑫上市之外，本周还有一堆大事，因此本周绝对是举足轻重、决定下半年资本市场走向的超级周。。
具体包括：
美联储7月议息会议本周落地，沃什的措辞会是全球分母端的风向标。
按惯例7月底还要开重要会议，定调下半年宏观政策取向，这是国内风险偏好的另一颗定心丸。
海外那边微软、Meta、苹果、亚马逊、海力士本周扎堆放榜，AI投入到底能不能兑现利润，就等这几份答卷。
等这些靴子一个个落地，市场自然会打破眼下的纠结，重新找到方向。
……
下面再聊几个周末关注度很高的大事：
1、周末最大的海外消息，是疯王突然叫停了美军连续13天对伊朗的空袭。嘴上说已准备好"更高级别行动"，行动上却按了暂停键，这种鬼话其实市场早就该习惯了。几乎在叫停的同时，阿曼代表团抵达伊朗，就重启霍尔木兹海峡通行安排展开谈判，双方据称已取得进展，有望在本周末达成协议。
说白了，这就是典型的Taco套路，看油价高了，股价松动了，就又扛不住了。。从今早开盘的油价来看，低开幅度超4%，通胀压力有所缓解，对加息预期和股市的情绪能有所提振吧。。
2、周末最敏感的一条消息，原村里的一位副XX被查。细节我就不展开了，大家也心里有数。
其实这位在任的那几年，正好是A股IPO大扩容、限售股转融通和量化交易突飞猛进的阶段。村里很多争议性规则都出自那个时期，市场诟病也不少。
现在他离任后被查，某种意义上是市场对过去那段"重融资、轻回报"时代的清算。后续会不会带动量化监管、转融通规则进一步优化，值得我们持续关注。对A股来说，短期有情绪利好，长期是生态利好。
3、宁王半年报出来了，营收2769亿，同比+55%，净利433亿，同比+42%，新能源龙头还是硬。。但更让我注意的其实是它的股东回报，这次祭出了分红加回购的双响炮：中期每10股派14.11元，对应现金分红65亿；同时抛出200亿到400亿的注销式回购，刷新了A股单笔回购纪录(格力当年150亿上限被踩在脚下)
来算笔账，以宁王当前1.77万亿市值算，65亿分红相当于0.37%的股息回报，加上400亿上限回购注销，一次性股东回馈比例约2.6%。如果把去年年报315亿元的分红也算进来，近一年宁王真金白银撒给股东近780亿，对应市值回报率4.4%左右。宁王作为创业板第一大权重，它这一手实打实的分子端回馈，不仅证明了你大爷还是你大爷，在短期也许还会顶一顶创业板，以及近期表现较为孱弱的新能源板块的人气。
顺着这个事我多想一层，宁王这么舍得给股东分钱，是不是也意味着行业开始从拼速度的成长期，进入拼质量的平稳期了。当然储能这条赛道还在扩张、产能需求也实实在在，但整体节奏确实在变。其实任何一个行业都会经历从"抢地盘"到"反哺股东"的过渡，但只要回馈到位，市场照样会买账的。
4、携程被罚51.79亿，罚款比例为中国境内销售额的7.5%，创下了反垄断处罚的新高。天价罚单表面看是"二选一"和"全网最低价"的老问题，其实背后映射的是一件更大的事——服务消费。
从今年的社零数据看，商品消费的增速已经明显落后于服务消费了，旅游、酒店、餐饮这些反而成了最有韧性的细分。村里想靠服务消费来托底经济，本质上就是在顺应这个趋势。
那在这种节骨眼上，平台还敢对商家和消费者两头吃，不挨板子才怪。这次重罚与其说是秋后算账，不如说是给服务消费扫清障碍。对旅游酒店、机场航空这些老登来说，中长期其实是利好，生态环境会变干净。
重点新闻
1、香港楼市上半年量价齐升，成交创了五年新高，内地置业群体成了重要买家。香港这一波复苏，其实是跑在内地一线城市前面的，它的节奏对咱们有映射意义。
目前一线城市的政策底其实已经很明显了，那么在香港的示范效应下，后面一线城市也有望逐步复苏。当然也不能过于乐观，地产这玩意儿终究是"因城施策"，但至少对地产链上的老登们来说，是一个值得跟踪的积极信号。
2、Anthropic也扛不住降价了，最近准备推Opus5，能力比最强的模型弱一点，但通用性够用，价格只有一半。这是闭源高价模型也开始卷价格的信号。
其实这件事的核心不在技术，而在商业模式。之前OpenAI、Anthropic这些美村巨头靠高价订阅和API活得滋润，但现在国产开源模型追得很凶，KimiK3、DeepSeek这些把价格打到地板，闭源那边不降价就被抢市场。
问题是，降价意味着利润率变薄，可算力投入还得继续加大，这中间的剪刀差会越来越难受。对大模型行业来说，价格战可能是必经之路，但谁能撑到最后，看的不是模型多炫，而是现金流和落地能力。
3、日元最近又崩了，兑美元创下近40年新低。这事挺反直觉的，日本明明在加息，但还是止不住弱势，说白了还是美元太强，套息交易的利差诱惑太大。
这其实是个全球流动性的隐患。当年日元套息交易逆转，曾经引发过全球股市的剧烈震荡，现在大家虽然有点免疫力了，但也不能掉以轻心。如果日元继续走弱，日本进一步加息的压力就会上升，一旦未来某个时点套息盘反转，对分母端就会构成压力。
4、美村微盘股要加速退市了，SEC刚批准纳斯达克新规：连续30个交易日市值低于500万美元就立即停牌退市，且上诉期间不停牌。这把微盘股的生存线直接焊死了，目前约180家踩线。
对标国内，咱们的退市新规其实更早更系统：主板连续20个交易日总市值低于5亿元就终止上市，创业板、科创板门槛是3亿元。全球现在都是一个情况，上市公司越上越多，资金越往龙头挤，小票没基本面就是流动性坟场。没业绩没治理底线的公司，未来只会越来越难翻身。
5、有关部门发文，离岸信托存续期间的收益要按20%申报缴纳个人所得税。这条很多人没注意，但其实挺重要，说白了这就是把海外投资收益的税收漏洞又补上了一块。
从今年开始，海外股票、离岸账户、信托这些渠道的征税都在收紧，以前那种"钱出去就管不着"的时代正在过去。短期看，可能会倒逼一部分海外资金回流，中长期看，这对规范资本外流、扩大税基都有意义。
全球市场
数据来源：choice💸