市场分化中容易出现“左右打脸”的现象：科技行情催生的246只“翻倍基”在7月平均回撤33%，凸显基金经理追涨杀跌的困境——即便看懂市场逻辑，情绪驱动下仍难坚守本心。投资难在“知行合一”，穿越周期的关键是恪守投资纪律而非追逐热点；还提到了煤炭规划、阿里云模块化数据中心进展及创新药BD大单等新闻，印证行业动态与长期价值逻辑。
昨天沪指全天震荡上涨，而双创则经历了不小的波动，盘中一度跌幅超2%，临近尾盘逐步走强，虽说没能实现翻红，但也算是走了个小V吧，韧性还可以。
科技这类高估值方向，上周经历了快速修复，很多细分都来到了20日线附近的压力位，短期震荡整理也是预期内的表现。相反，上周再度震荡小幅调整的低估方向，昨天普遍上涨，老登和小登的跷跷板依然存在。
从我们每周跟踪的市场流动性来看，两融和ETF的表现也是类似的状态，融资时隔五周再次实现净买入，而ETF则是时隔五周再次净赎回，这种对照也是蛮有意思的，背后是两种类型的资金在博弈。。昨天的数据尚未披露，盲猜又是相反的结果。
不过客观来说，8月的前六个交易日，虽说市场分化依旧，但风格烈度已较前七个月明显收敛，体现在上周科技的修复，并未把老登按在地上摩擦，而昨天老登的上涨，科技也并未出现溃败式的大跌。。
最近我们复盘前七个月的极致行情时，发现不仅普通投资者焦头烂额，就连身经百战的基金经理，交出的成绩单也颇为割裂，下面和大伙简单分享下。
今年上半年，在科技行情蜂拥抱团的背景下，有246只基金半年收益翻倍，然而经过7月科技调整的洗礼，“翻倍基"仅有两只幸存，是由同一基金经理管理的两只基金，他在市场疯狂的时候踩了一脚刹车，Q2股票仓位环比Q1降幅超10%，同时对部分涨幅较大的标的做了止盈。
整体上看，这246只翻倍基金7月的平均跌幅约为33%，其中有15只跌幅超40%，有7只自6月末以来收益回吐超100个百分点，坐了一趟巨大的过山车。。
在市场癫狂的时候，能够理性转为防守很不容易，现实是更多的基金经理选择追涨抱团科技。截至二季度，公募配置电子行业比例达到43.31%，通信达到16.93%，科技整体配置比例首次突破60%。。这种历史级别的高拥挤度，其实也为7月的科技大跌埋下伏笔。
复盘来看，这波科技抱团行情中，不乏昔日的明星基金经理参与其中，Q1满手都是消费、医药等价值方向持仓，而Q2变成了满手的科技，不过这种割肉追涨的动作，被市场狠狠的上了一课。。
如下图所示，该基金经理旗下有多只产品，策略约束相对灵活的基金都在Q2追涨了科技，当然收获也还可以，明显跑赢各自旗下的其它基金，但在7月遭遇科技大幅回撤后。截至7月末，“风格漂移"的基金反而明显跑输了那些坚守风格的基金。
这种追涨杀跌、左右打脸的操作，持有这类基金的投资者体验是非常差的，既承受了传统价值的持续阴跌，又遭遇了科技的快速回撤。。而对于那些奔着抄底价值的投资者来说，上车后没想到买了一手的科技，更是直接口头芬芳。。
面对这种极度分化的市场，过去一直坚守在传统价值方向的明星基金经理，其信仰也开始逐步崩塌，没能守住自己的本心，在情绪波澜极大的阶段，依然做了最愚蠢的选择，其实挺令人唏嘘的。。
这种现象，恰恰说明做投资的难，不在于看不懂，而在于看懂了却做不到，就如同这些基金经理。对于普通投资者来说更是如此，在市场与情绪的双重拉扯中，真正的赢家不是跑得最快的人，而是活到最后的人。守住本心、恪守底线，这可能才是穿越周期的唯一可靠方式。
重点新闻
1、有关部门印发《煤炭工业发展"十五五"规划》，其中指出，到2030年，优质先进产能比重进一步提升，全国大型现代化煤矿产能比重提升至87%，煤炭消费实现达峰。意味着中小煤矿的生存空间将被进一步挤压，行业集中度有望进一步提升。
规划还提到，到2030年建成煤炭产能储备1亿吨/年以上。这一点很好的体现了煤炭的能源兜底属性，也就是在新能源出力波动或极端天气下，煤炭的储备产能可以快速保供，说白了，可以不用，但必须得有。
在新型能源体系下，煤炭不再是主力能源，而是新能源的稳定器，产业地位依然非常高，这种兜底属性可能会贡献一定的收益。与此同时，伴随着身份的转变，也会一定程度倒逼煤炭产业多元化发展。
2、据悉，基于首创全模块化设计架构，阿里云已将大型AIDC数据中心的交付工期缩短至100天，同样的工期，国内传统交付周期为6至12个月，美国为12至18个月。而在缩短工期的同时，阿里云数据中心整体建设成本降低10%以上。
今年，阿里云计划将模块化数据中心的全球产能提升两倍以上。国内提产能的能力太强了，老美完全比不了，虽说终局看过剩的概率比较大，但目前国内需求实在是太旺盛了，快速扩产抢占先机，还是十分有必要的。
3、甘李药业与Menarini达成独家许可协议，授权其在欧盟27国等地区的博凡格鲁肽超重或肥胖适应症的商业化权利。Menarini将支付不可退还首付款6200万欧元，里程碑付款累计最高可达6.64亿欧元，商业化后按最高双位数比例支付梯度特许权使用费。
创新药BD大单又来了，优质的产品就是硬通货。。国内近年创新药产业打通了任督二脉，优质产品一个接一个，使创新药保持着较高的景气度。
人类对药品的需求没啥周期性，尤其是较为稀缺的创新药。创新药行业其实过去很多年都是亏钱搞研发，现如今进入盈利周期，可以有更多的现金投入到研发中，这种正反馈是非常积极的。
4、江X龙上半年净利润105.77亿元，同比+71528.66%，落在预报的中轴，符合预期。同时宣布拟4亿元至8亿元回购公司股份，将用于股权激励或员工持股计划。这份成绩单已是明牌，属于预期内的好，算下来估值已不足十倍，当然前提是下半年依然这么猛。。
全球市场
美股三大指数集体收跌，不过幅度都不大，金龙指数延续上行的趋势，上涨1.65%。因有关重开霍尔木兹海峡的协议仍未达成，昨夜油价大涨近7%。。
数据来源：choice💸